Los mercados financieros están turbulentos, con el dólar mostrando signos de seguir subiendo y la Reserva Federal debería considerar detener el endurecimiento de la política después de otra subida de tipos en noviembre.
Esa es la opinión de Ed Yardeni, un veterano experto en mercados que acuñó términos como "modelo de la Fed" y "observador de bonos". "El estrés en los mercados financieros por un fuerte aumento en las tasas de interés y el dólar, más el endurecimiento cuantitativo a través de la reducción de la tenencia de bonos por parte de la Fed, ha llegado a un punto en el que los bancos han llegado a un punto en el que no lo están", dijo Yardeni Research, presidente de Yardeni Research: Los formuladores de políticas deberían dar prioridad máxima a la estabilidad financiera.
“Estoy completamente confundido, desconcertado y sorprendido de que los funcionarios de la Fed no parezcan reconocer que centrarse únicamente en las tasas de interés de la Fed, que son parte del ciclo de ajuste, fue un error”, dijo Yardeni a Surveillance de Bloomberg Television el lunes.
“A medida que el dólar salta, habrá desarrollos monetarios muy limitados”, agregó. "Creo que tendrán otra subida de tipos en noviembre y la tendrán, y luego la estabilidad financiera será la principal preocupación".
Es probable que se repita la agresiva intervención de mercado del Banco de Inglaterra la semana pasada para evitar un desplome de la libra esterlina y los bonos del gobierno del Reino Unido, advirtió Yardeni. La fortaleza del dólar, que subió a máximos de dos décadas, endureció las condiciones financieras para una variedad de prestatarios en países desarrollados y emergentes, y llevó a Japón a intervenir para respaldar la moneda yen por primera vez desde 1998.
“El aumento pasado del dólar se ha asociado con la creación de crisis financieras a nivel mundial. Tenemos que tener una perspectiva global sobre esto”, dijo Yardeni. "Lo que ha hecho el Banco de Inglaterra es un modelo para lo que otros pueden hacer".
Las acciones se recuperaron el lunes después de una caída masiva en septiembre, mientras que los rendimientos del Tesoro cayeron. El S&P 500 superó la semana pasada un mínimo del mercado bajista alcanzado en junio, a pesar del pronóstico de Yardeni en julio de que las acciones habían tocado fondo.
Según los economistas, la última caída refleja la preocupación de que la medida drástica de la Fed lleve a la economía a una recesión grave.
“Actualmente, nuestro pronóstico económico no es un aterrizaje forzoso: vemos que la recesión continúa aumentando hasta fin de año. Pero los temores de un aterrizaje forzoso inducido por la Fed se suman a la baja tanto en los mercados de bonos como de acciones”, escribió Yardeni en una nota. "Estamos evaluando si nuestras previsiones tanto para las ganancias como para la valoración del S&P 500 son demasiado optimistas".